专题：汽车街港股IPO：二度递表港交所 净利连续两年下滑
4月18日，港交所披露，汽车街发展有限公司（汽车街）通过上市聆讯。
汽车街称，以2022年交易量计算，公司是全国最大的二手车交易服务提供商。2022年，通过公司的***交易的二手车约16万辆，占中国二手车交易服务提供商的市场份额为12.6%。
招股书介绍，该公司是一家二手车买卖双方的一站式解决方案供应商，通过其线上线下一体化的拍卖模式，为4S店等卖家以及专业买家提供端到端的二手车交易解决方案，帮助买卖双方优化二手车交易流程，提高其二手车业务的效率和盈利能力。目前，该公司主要经营二手车拍卖、二手车增值服务、二手车收销安排以及展会服务四大业务。
不同于瓜子二手车、优信二手车等主打个人消费者市场，该公司经营模式倾向于B2B，卖家以4S店为主，买家则主要是专业买家。
去年营收4.92亿元，净利润926.9万元
就业务来看，招股书显示，2021年、2022年及2023年，公司的交易量分别约为26.1万辆、16万辆及17.6万辆。公司***的上拍量从2021年的约35.9万辆上升至2023年的约38.4万辆，复合年增长率为3.4%。
交易额方面，2021年、2022年及2023年，在公司的***交易的二手车总交易额分别为137.2亿元、67.47亿元和73.98亿元。二手车拍卖业务的平均单车收入从2021年的1280元上升至2023年的1636元，复合年增长率为13.1%。2021年至2023年的毛利率分别为62.8%、60.9%及63.5%。
招股书称，公司也是全国线下拍场数量最多、线下服务地理覆盖最广的二手车交易服务提供商。截至2023年12月31日，在中国的74个城市设立79个拍场，而所提供的线下服务覆盖全国317个城市。
需要注意的是，近三年，该公司净利润严重缩水，2023年收入增长5%，净利下滑86.6%。
财务方面，2021年到2023年，汽车街收入分别为6.78亿元、4.68亿元、4.92亿元，净利润分别为1.65亿元、6898万元及926.9万元。
对此，该公司表示，下滑的主要原因包括公司聘请更多拍卖师和评估检测师使得人工成本增加，公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债公允价值的重大变动等。
创始人三兄弟持股22.62%，腾讯、京东均为股东
成立以来，汽车街获得了腾讯、京东等头部互联网企业，以及知名经销商集团的支持。
据招股书，该公司由杨爱华于2014年成立，先后经历了A轮和B轮两轮融资。
2019年，该公司完成1500万美元A轮融资，其中腾讯控股通过旗下子公司Image Frame Investment（HK） Limited出资1000万美元、京东集团通过旗下Dazzling Calcite Limited出资500万美元；2022年，该公司获得来自华兴新经济基金旗下公司CR Matrix Limited的1500万美元B轮融资。
招股书显示，创始人杨爱华通过昌广投资有限公司持股12.23%，为公司大股东；杨汉松通过World Key Investment Trading持股6.11%；杨泽华通过Jumbo Create Investment Development持股4.28%。杨爱华、杨汉松和杨泽华为兄弟，合计持股22.62%。
此外，其第二大股东Manheim Investments持股11.01%，该公司由美国知名家族COX家族投票信托控制，COX家族以媒体起家，运营着庞大的媒体集团以及遍布全球的汽车业务。汽车经销商广汇汽车通过全资子公司Baoxin Auto Finance I持股5.08%；腾讯持股3.11%；华兴资本持股2.14%；京东持股1.56%。
就未来趋势来看，该公司所在的二手车市场仍有较大增长潜力。
招股书披露，中国二手车交易量从2019年的1110万辆增加到2021年的1360万辆，受疫情影响，2022年降至1250万辆。在政策法规支持、跨区域交易增加、社交媒体渠道发展和技术进步的推动下，中国二手车的总交易量于2023年已恢复至1440万辆，并预期于2028年将达到2730万辆，期间复合年增长率达到13.7%。
与此同时，相较于美国等成熟市场，中国二手车与新车销售比仍较低，二手车渗透率较低。在美国汽车市场上，许多年来，二手车的销售量一直大于新车，旧新车销售比长期保持在2：1左右的水平。
数据显示，2023年，中国的二手车交易仅占乘用车总销售量的35.3%。此外，同期中国二手车的渗透率仅为4.9%。该公司认为，随着***持续的支持性政策，及持续增长的市场需求，中国二手车市场有望持续增长并呈现出与美国等成熟市场相似的特征。
