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界面新闻记者 | 冯赛琪
5月14日，上海金融***披露，该院审理的某券商代表*********某上市公司，要求其承担证券虚***陈述侵权赔偿责任的案件判决已经生效。***驳回券商全部诉请。
界面新闻获悉，涉案券商为国金证券，涉案上市公司为ST中安（600654.SH）。
据悉，该案系全国首例涉资管***嵌套员工持股***的证券虚***陈述责任***案。
2015年4月，ST中安成立员工持股***，筹集资金总额上限为5000万元，委托国金证券成立******进行管理，主要投资范围为购买和持有ST中安的股票。员工持股***共15人，均为ST中安子公司及其关联公司的高管或主要负责人。
据悉，******由优先级A份额、中间级B份额、劣后级C份额组成。A份额由浦发银行认购，认购资金总额为2.25亿元，B份额由国金证券购买，认购资金总额为0.25亿元。A、B份额享有固定收益，C份额即员工持股***。C份额及ST中安的实际控制人对A、B份额的固定收益承担补偿责任。
******成立后多次发生低于预警线或止损线的情况，ST中安实际控制人于2016年4月至2017年5月期间5次向******补仓。
2017年5月，因******再次低于止损线，补仓未全额补足，国金证券代表******向员工持股***、ST中安实际控制人发出违约通知书，告知其强制平仓操作等具体处置措施，后卖出持有的全部ST中安股票。
因其子公司中安消技术未提供真实、准确的盈利预测，对重大重组的资产评估值严重虚增，以及虚增2013年营业收入，导致ST中安公开披露的重大资产重组文件存在误导性陈述、虚***记载。2019年ST中安被***行政处罚。
国金证券***称，其成立的******于虚***陈述实施日之后在二级市场买入股票，并在揭露日之后卖出，应当推定投资决定与虚***陈述行为有因果关系。ST中安应当承担赔偿责任。
上海金融***经审理后认定，******的成立及对上市公司股票的交易系为履行员工持股***约定，员工持股***对证券虚***陈述行为应当知情，而******中的A、B份额持有人的投资决定主要基于对差额补偿的信赖作出，并非基于对上市公司信息披露的信赖作出。
***综合考量认为，国金证券所管理的******投资决定与虚***陈述行为的交易因果关系不成立，遂作出一审判决，驳回国金证券的全部诉讼请求。
一审判决后，国金证券向上海高院提起上诉，二审驳回上诉，维持原判。
上海金融***立案庭***高级法官杨立转认为，证券虚***陈述案件中，原告投资者的交易行为与被告的证券虚***陈述行为存在因果关系，是判断原告能否获赔的重要一环。国金证券持有股份的目标是获得固定收益，其并未因虚***陈述而***取实质性的止损举措。而是在ST中安没有按约定足额履行补仓义务时，才迅速发出违约通知书和******到期终止公告。
